尿素：库存增加，行情震荡偏强

【尿素市场动态及行情分析】周末以来，尿素价格涨后趋稳。前期价格明显下降吸引刚需适量采购，企业新单成交短时增加。但基本面变化不大，农业需求分散有限，复合肥产销压力大，企业小涨后成交回归稀松，行情暂稳僵持。 品种总持仓 254291 手，增加 2797 手。仓单 4260 张，减少 190 张。 由于市场供需偏宽松，淡季预期加强，动力煤市场运行压力难缓解。但刚需常态化拉运、进口煤性价比缺失及节前补库预期支撑，价格难明显松动，预计窄幅波动。 检修复产交替致产量小幅减少，未来暂无企业装置计划停车，部分停车装置恢复生产，新疆、内蒙外发货源对主流市场有冲击。需求方面，市场悲观情绪消化，下游接货谨慎但刚需小幅回升，随时间推进将阶段性补仓，尿素企业收单将小幅回升。复合肥负荷下降且继续累库，板材需求有所回升，三胺开工率先升后降，对尿素需求有限。中国尿素企业总库存量 90.62 万吨，较上周增加 7.25 万吨，4 月下旬局部农业备肥或增加，夏季肥生产旺季临近，复合肥开工率将稳中小幅提升，尿素企业库存或转降。 多头主流逻辑为季节性农需仍存及复合肥夏季肥生产旺季临近，空头主流逻辑是淡储投放和西北外发货源冲击主流区域。观点为震荡偏强，核心逻辑包括季节性农需仍存、复合肥夏季肥生产旺季临近及西北外发货源冲击主流区域。